Сколько теперь будут стоить "префы" "Транснефти"

Торги понедельника прошли в негативном ключе - индекс МосБиржи по итогам вечерней сессии потерял 1,6%, растеряв весь пятничный рост и откатившись к уровню 2700 пунктов при заметном повышении торговой активности: объем торгов превысил 113 млрд руб., что на 20% превышает средненедельный уровень и на треть - уровни пятницы.

 

Подешевело подавляющее большинство ликвидных бумаг, отыгрывая всплеск геополитических опасений. Все ключевые сектора показали негативную динамику, среди "фишек" заметно хуже рынка выглядели акции Газпрома, Ростелекома, Магнита и Северстали, откатились от локальных пиков Аэрофлот, РУСАЛ и Интер РАО. 

Отметим, что обороты резко взлетели в первую очередь в отдельных бумагах, движимых новостными факторами и ожиданиями. В первую очередь выделим мощные продажи привилегированных акций Транснефти - бумаги потеряли 9%, упав на минимумы сентября и став аутсайдером торгов среди ликвидных бумаг на фоне сообщений СМИ о предложениях Минфина по изменению Налогового кодекса, в соответствии с которыми налог на прибыль для компании может быть повышен до 40%. Если предложения будут приняты, а коэффициент дивидендных выплат не будет поднят, то дивидендная доходность по "префам" Транснефти по итогам 2025 года может упасть примерно в полтора раза (с ожидаемых нами 15% по итогам 2024 года до 9-10% - в 2025 г.), скорректировать придется и оценки среднесрочных перспектив развития бизнеса. Мы отзываем свою оценку справедливой стоимости этих бумаг и опасаемся сохранения давления на котировки ожиданий по росту налогов , не исключая отката в зону 1000-1100 руб.

Заметно усилился спрос, на фоне безыдейности в других бумагах и приближения дивидендной "отсечки", в акциях ТКС Холдинга, сумевших вопреки общерыночному негативу, обновить максимумы с сентября - бумаги стали лидером по оборотам по итогам дня. Уверенные покупки наблюдались в акциях ЛСР и, несколько неожиданно, в Сегеже и Совкомбанке.

Сегодня продолжится борьба за удержание уровня 2700 пунктов по индексу Мосбиржи. Рассчитываем, что поддержку рынку и ослаблению давления продавцов на "фишки" окажут уход геополитической повестки на второй план и признаки стабилизации ситуации на рынке нефти. Целевым на сегодня по индексу МосБиржи видим диапазон 2685-2740 пунктов.