Плановый обзор долгового рынка и обновленных портфелей сегодня будет в укороченном виде, ибо текущую неделю рынок начал попытками роста и колебания индексов нельзя назвать фундаментальными. Продавцы просто убрали аски. На время. Остановимся лишь на том, что существенно изменилось.
Максимальная процентная ставка по вкладам, публикуемая Банком России, составила 20,90% - почти на процент выше, чем декадой ранее, это серьёзный сигнал.
Индекс ОФЗ (КБД публикуется на сайте Мосбиржи) с дюрацией 1 год (КБД 1 год на графике) - вновь почти 21,5%, это не дорого и не дешево, это справедливая цена;
Индекс полной доходности ЕРРО ERFULL стабилен. В Реестр вошло 106 облигации против 125 неделей ранее, общий порог YTM вырос соразмерно банковской ставке.
Состав портфелей обновлённого ЕРРО:
Сбалансированный ERbalance
Брус 2P01 СамолетP12 Брус 2P02 ГТЛК 1P-10 ИнтЛиз1Р07 ЛСР БО 1Р6 СамолетP13 СамолетP15 ЭталФинП03 iВУШ 1P1 ГТЛК 1P-04 ГТЛК 1P-17 Джи-гр 2Р3 ЕвроТранс1 ЕвроТранс2
Ликвидный ERliquid
СамолетP13 СамолетP11 СамолетP12 СамолетP15 Брус 2P02 СэтлГрБ2P3 iКарРус1P3 ЕвроТранс3 О'КЕЙ Б1Р5 iКарРус1P2 СистемБ1P7 Джи-гр 2Р3 БорецК1Р01 Европлн1Р3 ЭталонФин1
Долгосрочный ERlong
ЭталонФин1 ГТЛК 2P-02 ГТЛК 1P-17 ГТЛК 1P-14 ГИДРОМАШ02 О'КЕЙ Б1Р6 ГТЛК 1P-13 РЕСОЛиБП22 БалтЛизБП8 ГТЛК 1P-10 О'КЕЙ Б1Р5 ГТЛК 1P-08 ГТЛК 1P-07 Систем1P24 О'КЕЙ Ф1Р1
Зарплатный ERzp
ИнтЛиз1Р07 СамолетP13 СамолетP15 ЕвроТранс1 ЕвроТранс2 СибСтекП03 ЭТС 1Р05 sЕвТран2P1 БалтЛизБП8 ЕвроТранс3 МигКр 04 СэтлГрБ2P3 iКарРус1P3 sЕвТрнс2P2 АЛЬЯНС 1P4
Доходный ERdohod
БДеньг-2P4 БДеньг-2P5 МигКр 04 ПР-Лиз 2P2 ТатнхимP02 ВЭББНКР 06 СамолетP13 Фордевинд2 БДеньг-2P3 СамолетP11 Роделен2P1 Фордевинд5 Фордевинд3 ДАРСДев1Р2 ВИС Ф БП05
Резюме:
В первых строчках Реестра плотно обосновались застройщики, во главе разумеется с ГК Самолет. Нарастает присутствие АФК Системы. Ещё пару месяцев назад можно было сказать что ничего страшного, Too big to fail, но после кейса Росгео все эмитенты, не имеющие прямого доступа к ликвидности (своего банка) под сомнением. АФК же имеет слабость зарабатывать на собственном долге, сначала роняя котировки неимоверно, а потом скупая максимально дёшево. Но так было раньше, как будет в новой реальности неизвестно. Что до Самолета, то не интересен пока котировки не вернутся к прошлым значениям (на канале есть отдельная публикация по ГК). Кстати, котировки длинных ОФЗ почти вернулись на своё место.
Новые выпуски первого эшелона с трудом удерживают номинал купоном 23%, посмотрим на ГТЛК 1Р-04 с купоном уже 25%. На подходе Томск с аналогичным купоном. При этом короткие вклады и накопительные счета практически не уступают в доходности, исключая из игры большое количество физлиц, как существенную часть розницы. Говоря проще, оптовым дилерам будет некому продавать облигации с первички.
Благо истекшая неделя не фонтанировала размещениями новых выпусков, это хоть как-то поддержало вторичный рынок.
Сектор ВДО слабо держит номинал даже купоном 30%, тем более что это уже не эксклюзив.
А между тем всё ближе заветное 20-е декабря и заседание на котором мы узнаем конфигурацию долгового рынка на первую часть следующего года. Скорее всего с началом декабря мы узнаем какие ожидания закладывает рынок. На данный момент решение открывать новые позиции видится преждевременным.
Квалифицированным инвесторам могут оказаться полезными облигации-флоатеры.
Свежие комментарии