Индекс “волатильности и страха” RVI - на уровне мобилизации в сентябре 2022-го

Всё нормально, по-другому и не могло быть!

Для начала окинем взглядом побоище, которое мы наблюдаем на рынке. Оценим потери, состояние раненых. Всё еще в дыму, но контуры общей картины уже видны.

Мы находимся внутри рекордной по длительности коррекции - скоро 200 дней, -30% по IMOEX от майских пиков. Индекс “волатильности и страха” RVI - на уровне мобилизации в сентябре 2022-го.

От брокеров пошли утечки, что уже начались маржин-коллы по наиболее закредитованным - Самолет, Мечел, ПИК и др.

Перечислим факторы, которые давят на рынок сильнее всего.

Главная причина падения, как и недавнего Трампо-ралли, - геополитика. В последние дни она задвинула назад фундаментальные причины, даже ставку. И не удивительно: даже привыкший ко всему российский инвестор может нажать на кнопку Sell, когда вокруг так много говорят про красную кнопку и красные линии.

Производная от геополитики - новые санкции против Газпромбанка и угрозы новых пакетов ЕС (запрет импорта СПГ, теневого флота и т.д.). Можно весело стебаться про “пакет с пакетами”, но лучше об этом скажет курс рубля.

Еще одна производная от геополитики - ставка. 22-я, и даже 23-я уже в ценах, но сейчас проблема не в проценте годовых, а в длительности удержания. Хватит ли запаса прочности протянуть до разворота у эмитентов с большим долгом? Народ опасается дефолтов по облигациям и продолжения слива акций, поэтому режет рисковые позиции и перекладывается в консервативные инструменты в высокой доходностью.

Доверие снова пошатнулось: закрытие информации (Новатэк, Сургут), очень неприятный казус Транснефти, последствия которого еще предстоит оценить.

Итак, причин для распродаж достаточно, но падаем мы всё же больше на эмоциях. Примеры: 

• Пролив Озона на 15% после сообщения о переезде в РФ - явно неадекватная реакция. 
• Бочка российской нефти Urals стоит очень комфортные 7200 рублей, но нефтянка падает вместе с рынком. 
•  У Сбера пока все ОК с прибылью и платой за риск, нет оснований опасаться невыплаты дивов за 2024 год. Но котировки идут в ногу с индексом, в составе которого немало проблемных бизнесов.

Говорят, паника - лучшая точка входа. Возможно, особенно если вы планируете усреднять цену набора позиций, будь то акции, или длинные облигации. Но лучше делать это с пониманием, что факторы давления еще в силе - как фундаментальные, так и психологические.

Всем разумных и эффективных инвестиций!

Источник