У рубля нет цели, только путь! Я исхожу из гипотезы, что путь этот пролегает в южном направлении, т.е. ему предначертано ослабление. Попытаюсь объяснить, почему.
1. Рубль относится к категории “soft currencies” - “мягких валют” развивающихся экономик с подвижным курсом, волатильность для них - норма.
2. Россия - экспортер энергоресурсов, и от курса рубля зависит наполнение бюджета. Поскольку аппетиты бюджета постоянно растут (как минимум из-за инфляции, но не только), требуется ослабление валюты, в которой он номинирован.
3. Курс рубля подвержен геополитическим рискам. Когда они снижаются, рубль способен укрепляться. Но первые две причины не позволяют развернуть общий тренд, направленный на ослабление.
Главный аргумент против моей гипотезы - резкое укрепление рубля в летом 2022 г. Но чтобы снова увидеть условные “50”, должно сложиться уникальное совпадение как минимум двух условий:
- Очень дорогая нефть (например, в июне 2022-го - $120);
- Резкое ужесточение валютного контроля, запирающего валюту внутри страны.
Ни того, ни другого не предвидится:
- Нефть сегодня удерживают от падения ограничения на добычу ОПЕК+, без них она имеет склонность к снижению, возможно в район $50.
- Ужесточать контроль особо некуда, валютные ограничения, как и санкции, и так уже действуют.
Для меня понимание природы рубля имеет практический смысл, т.к. моя долгосрочная стратегия настроена на девальвацию в исторической перспективе. Периоды укрепления я рассматриваю как колебания в рамках большого тренда, направленного вниз. И это возможность пополнить валютную составляющую портфеля, диверсифицировать его риски. Главное - во всем соблюдать меру и разумные пропорции.
Свежие комментарии