Снижение ключевой ставки ЦБ действительно стартовало, но расслабляться преждевременно. Эффект от денежно-кредитной политики проявляется с лагом в несколько месяцев, а значит, экономика ещё долго будет ощущать последствия ставки в 21%. Существенное оживление деловой активности возможно лишь при снижении до 15-16%, когда кредитование станет доступнее для бизнеса и населения.
Недавнее интервью финансового директора Сбера Тараса Скворцова пролило свет на текущее состояние банковского сектора. Его оценка ситуации оказалась сдержанной, а прогнозы — не лишёнными тревожных нот.
Почему прибыль банков может сократиться в 2025 году?
Сбер изначально закладывал целевой показатель ROE (рентабельность капитала) на уровне 22%, но в первом квартале этот показатель достиг 24,4%. Однако Скворцов предупредил: вторая половина года окажется сложнее. Длительное сохранение высокой ключевой ставки душит экономический рост, ухудшая платёжеспособность заёмщиков и качество кредитных портфелей.
Финансовый директор ожидает снижения прибыльности не только Сбера, но и всего банковского сектора. Фактически, это осторожный намёк на возможную стагнацию даже у крупнейшего игрока рынка, несмотря на запас прочности в 8,7% за первые пять месяцев.
Резервы растут — прибыль падает
Ухудшение качества кредитного портфеля неизбежно ведёт к увеличению резервов, что напрямую бьёт по прибыли. По данным на конец мая, объём резервов вырос в 2,3 раза в годовом выражении. К концу 2025 года стоимость риска может достичь 1,5%, хотя за первые пять месяцев она составила лишь 1,3%.
Этот тренд подтверждает: банкам придётся аккумулировать больше средств на возможные потери, что ограничит их доходность.
В таких условиях даже открытие брокерского счёта для инвестиций в банковские акции требует осторожности — дивидендная доходность может оказаться ниже ожиданий.Есть ли поводы для оптимизма?
Несмотря на мрачные прогнозы, Скворцов выделил и положительные моменты. Например, экосистема Сбера, включая сервисы подписки СберПрайм, постепенно выходит на прибыль. Пока не все направления рентабельны, но потенциал для роста есть.
Кроме того, банк сохраняет дивидендную политику, обещая выплачивать 50% чистой прибыли раз в год. Это делает его акции привлекательными для инвесторов, ориентированных на стабильный доход. Единственное условие — достаточность капитала (H20.0) не должна опускаться ниже 13,3%. На данный момент показатель держится на уровне 14%, что создаёт запас прочности.
Что ждёт Сбер в ближайшие месяцы?
Банк вступает в непростой период, где ключевыми вызовами станут:
- Давление высокой ставки на заёмщиков
- Необходимость наращивать резервы
- Замедление роста прибыли
Текущая дивидендная доходность в 11,2% и оценка в 0,9 капитала отражают баланс между рисками и устойчивостью Сбера. Однако инвесторам стоит быть готовыми к волатильности.
Вывод: когда ждать перелома?
Ожидать резкого улучшения ситуации до снижения ставки до 15-16% не стоит. Банковский сектор, включая Сбер, столкнётся с давлением как минимум до конца 2025 года. Однако долгосрочные инвесторы могут рассматривать текущие уровни как точку входа — при условии готовности переждать период нестабильности.
Главный вопрос сейчас не в том, когда начнётся рост, а в том, насколько глубоким окажется спад перед этим. И здесь важно следить не только за ставкой ЦБ, но и за динамикой брокерских счетов, которые могут стать индикатором доверия к рынку.
Свежие комментарии