Совет директоров Магнита рекомендовал промежуточные дивиденды за 2024 г. Размер выплаты — 560 руб. на акцию. Предлагаемая акционерам дата закрытия реестра на получение дивидендов — 9 января 2025 г.
Влияние: Дивиденды выше ожиданий, позитивны для настроений, но коэффициент долговой нагрузки может увеличиться.
Промежуточные дивиденды за 2024 г. существенно выше наших ожиданий, на треть больше выплаты за весь 2023 г. и предполагают хорошую дивдоходность в 12%. Это особенно неожиданно, учитывая слабые результаты Магнита за I полугодие 2024 г., когда чистая прибыль без учета курсовых разниц упала на 12% к аналогичному периоду предыдущего года (г/г), а свободный денежный поток был отрицательным, по нашей оценке.Также долговая нагрузка Магнита, хотя и умеренная, но не низкая — 1,4х по Чистый долг/EBITDA на конец июня без арендных обязательств (по старым стандартам учёта аренды). Выплата промежуточных дивидендов в таком размере может привести к её увеличению еще на 0,2х EBITDA, по нашим расчетам.
Если компания посчитает эти промежуточные дивиденды новой нормой, а размер финальной выплаты за год окажется аналогичной, то дивидендная доходность по году будет высокой — 25%. Но при таких выплатах, долговая нагрузка может оказаться недалеко от 2х на конец 2025 г., в зависимости от экономических условий. Поэтому мы считаем новость по дивидендам позитивной краткосрочно, но на более долгом горизонте такой размер выплат может нести риски к оценке или оказаться неустойчивым, если компания не сможет существенно улучшить финансовые показатели во II полугодии 2024 г.
и в 2025 г.Оценка: У нас нейтральный взгляд на бумагу на 12 месяцев. Акции Магнита торгуются с мультипликатором 3,7х EV/EBITDA на базе нашего прогноза EBITDA за 2024 г. На наш взгляд, это справедливо, учитывая неоднозначные результаты за I полугодие 2024 г., но все же мы отмечаем краткосрочный катализатор в виде промежуточных дивидендов.
Свежие комментарии