Группа Астра опубликовала результаты за III квартал. Выручка выросла на 134% относительно аналогичного периода прошлого года (г/г) до 3,7 млрд руб., за 9 месяцев — до 8,6 млрд руб. (+84%). Продажи операционной системы «Астра Линекс» в III квартале выросли на 70% г/г (после небольшого роста в I полугодии), продукты экосистемы показали рост выручки на 277% г/г.
Компания прибыльна (344 млн руб. после доли миноритариев).Результаты за III квартал показали ускорение роста выручки относительно I и II кварталов. Благодаря сезонности в продажах и, вероятно, сильному IV кварталу Астра может выполнить (или немного перевыполнить) наш прогноз по году в 16 млрд руб. Рост обнадеживает, но мы пока не намерены менять наши оценки. Важны дальнейшие тренды по росту выручки (ждем замедления в предстоящие годы).
Влияние: Ждем замедления выручки. Мы считаем, что в ближайшие годы выручка будет замедляться (особенно в 2026–27 гг.). Астра не дает прогнозы на 2026–27 гг., а в 2024 г. все развивается в рамках наших прогнозов. После слабых результатов Позитива Астра выглядит более сильно сейчас. Мы связываем это также и с тем, что Позитив в два раза больше по выручке, чем Астра, и имеет более высокую базу. Кроме того, у Астры больше спектр ПО, которым она располагает (компания называет это экосистемой). Именно экосистема, находящаяся на более ранних этапах своих продаж, дает более заметный рост по сравнению с флагманским продуктом — операционной системой «Астра Линекс».
Оценка: Сохраняем негативный взгляд. Мы пока не намерены менять наши оценки после отчетности за III квартала, хотя отмечаем, что рост обнадеживает. Он ускорился в III квартале относительно I и II квартала. Издержки тоже увеличиваются, но отстают от роста выручки, поэтому EBITDA подскочила в четыре раза г/г.
Свежие комментарии